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科创板IPO夫妻档公司春立医疗板谋求“A+H” 公司

  12月23日,资本邦获悉,北京市春立正达医疗器械股份有限公司(以下简称:春立医疗)的科创板IPO申请已于12月22日获上交所受理,华泰联合担任公司保荐机构。

  春立医疗是国内领先的骨科医疗器械厂商,主要从事植入性骨科医疗器械的研发、生产与销售,主要产品为关节假体产品及脊柱类植入耗材产品。

  2017年至2020年上半年,春立医疗分别实现营业收入3亿元、4.98亿元、8.55亿元、4.07亿元;实现归母净利润6828.4万元、1.06亿元、2.37亿元、1.17亿元。

  公司2017年至2019年累计研发费用为1.14亿元,最近三年累计研发投入在6000万元以上;累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例为6.92%,超过5%。截至目前,公司拥有17项发明专利,形成主营业务收入的发明专利5项以上。公司2017年至2019年分别实现营业收入3亿元、4.98亿元、8.55亿元,最近三年营业收入复合增长率为68.76%,超过20%。2019年营业收入8.553亿元,最近一年营业收入超过3亿元,符合上市标准。

  公司的实际控制人为史春宝、岳术俊夫妇。本次发行前,史春宝直接持有公司1.14亿股内资股股份(占股份总数的32.87%);岳术俊直接持有公司9544.79万股内资股股份(占股份总数的27.6%)。史春宝和岳术俊夫妇合计直接持有公司2.09亿股股份(占股份总数的60.47%),为公司共同控股股东。

  春立医疗本次拟公开发行股票不超过3842.80万股,拟募集资金20亿元,实际募集的资金在扣除发行费用后的净额将全部用于公司主营业务相关项目及主营业务发展所需营运资金:骨科植入物及配套材料综合建设项目、研发中心建设项目、营销网络建设项目、补充流动资金项目。

  值得注意的是,春立医疗于2015年3月11日,在香港联合交易所主板挂牌上市,H股证券简称为“春立医疗”,股票代码为“。此次登陆科创板,谋取“A+H”资本格局,此外,公司还坦言谋求科创板IPO存在以下几点风险:

  2019年7月,国务院办公厅发布《关于印发治理高值医用耗材改革方案的通知》,在高值医用耗材领域探索“带量采购”,截止目前,安徽、浙江、江苏、福建等省份已发布实施“带量采购”政策方案,并执行了涉及关节产品的招标程序。未来随着“带量采购”政策的进一步推行,公司产品的终端价格存在大幅下降的风险,若公司不能适应“带量采购”政策的要求,存在因无法预判竞争厂商竞价策略从而导致产品落标的风险,并对公司的盈利能力产生不利影响。

  公司属于医疗器械生产企业,受到国家药监局等主管部门的严格监管。2018年国家卫计委等6部委共同印发《关于巩固破除以药补医成果持续深化公立医院综合改革的通知》,进一步明确推行高值医用耗材购销“两票制”。2019年国务院办公厅发布《关于印发治理高值医用耗材改革方案的通知》,在高值医用耗材领域探索“带量采购”。未来国家对医疗器械行业重视程度还将进一步提升,陆续在行业标准、招投标、集中采购、流通体系等方面出台相关法规和政策。若公司不能适应行业政策的密集变动,将对公司的盈利能力和合规经营产生不利影响。

  公司报告期内各期上半年实现的收入较少,下半年实现的收入较高,其中一季度收入占主营业务收入比例略低于二、三季度,四季度收入占比高于其他季度,整体存在一定的季节性波动。2017年度、2018年度及2019年度,公司一季度销售收入占主营业务收入的比重区间为19.37%至20.61%,略低于二季度和三季度的21.56%至22.41%和21.27%至23.73%;四季度销售收入占比区间为34.10%至36.24%,高于其他季度。上述波动主要是因为:第一,第一季度内受春节假期影响,手术量较少,且经销商倾向于在节假日前(即上一年第四季度)提前备货;第二,关节置换手术属于择期手术,冬季天气较为凉爽干燥,伤口不易感染,有利于患者术后恢复,因此多数患者倾向选择在冬季进行骨科植入手术;第三,第四季度受气候影响,意外伤害情况增多。

  2017年至2020上半年,公司向第一大供应商CeramTecGmbH采购金额分别为1407.62万元、5541.79万元、8975.08万元、4110.34万元,占当期采购总额比例分别为19.64%、28.15%、26.79%、38.83%,占比较高。公司向CeramTecGmbH采购的具体产品为陶瓷球头、陶瓷内衬等,报告期内公司加大推广陶瓷关节假体等中高端产品,鉴于陶瓷关节假体产品对稳定性要求较高,公司选择CeramTecGmbH为公司陶瓷部件的合格供应商,且未向其他供应商采购同类产品,存在一定供应商依赖。若未来与CeramTecGmbH在商业条款上未能达成一致,或因为发生自然灾害、国际贸易争端等其他不可抗力因素导致CeramTecGmbH不再能够向公司提供陶瓷球头、陶瓷内衬,将会对公司生产经营产生不利影响。

  2011年,公司与北京生物医药产业基地发展有限公司签署了《中关村科技园区大兴生物医药产业基地进驻协议》及其补充协议,协议中约定:公司自2013年3月正式投入生产运营,自第一个完整纳税年度起,连续三个完整纳税年度实现年生产总值不低于人民币7.95亿元、年纳税不低于人民币1.84亿元的目标。如公司不能按年实现上述目标,公司应承诺用自有资金补足协议对方当年应得到的区财政地方留成部分。

  由于港股IPO募集资金金额较小,公司缺乏足够的资金支持大兴生物医药产业基地的建设,故未能达到相关协议中的指标要求。截至目前,公司未与北京生物医药产业基地发展有限公司产生诉讼、仲裁或其他纠纷,公司未曾收到过协议相对方出具的要求公司履行承诺、承担违约责任的书面文件或其他类似的意思表示,相关协议已经超过了法定的诉讼时效。大兴生物医药产业基地的建设目前正在积极推进中,公司预计将于2021-2022年完成建设并入驻。

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